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4月19日，中国证监会和香港证监会勾搭通知，将房地产投资信托基金（REITs）纳入沪深港通机制，相关笃定尚待公布。香港来回所行政总裁陈翊庭近日也公开暗意，研究计议责任正在紧锣密饱读地进行中，港交所正就将REITs纳入互联互通机制，与沪深来回所细巧调和，但愿粗略尽快落实相关安排欧洲杯体育，为境表里投资者提供更多、更便利的投资遴荐。

在外围环境充满不确定性确当下，投资者应怎么平滑投资风险，在波动的经济周期中寻求相对可靠的投资酬劳？分析东说念主士大量觉得，优质的房地产信托基金，因其能提供永远、褂讪、可捏续的派息，成为一个值得存眷的投资遴荐。

被誉为“亚洲REITs之王”的领展房地产投资信托基金（以下简称领展房托），是亚洲最大的房托基金，亦然恒生指数成份股之一，是港股唯独的蓝筹房托基金。市场对领展房托获纳入互联互通机制大量抱以期待。近日，多家中外资金融机构亦接连发布研报暗意看好领展房托。

高流畅兼具稀缺性

领展锐意贯彻多元化

行将开放的房托基金互联互通，将为内地投资者提供确立离岸房地产钞票的契机，成为境内市场投资布局的有用补充。而在这之中，领展房托的多元化布局，不管是放在较为锻练的港股房托基金（H-REITs）市场，如故在死灰复燃、业务聚焦单一类别钞票的A股公募基础步调投资基金（C-REITs）市场，王人显表示一定的稀缺属性。

领展钞票惩处有限公司（以下简称领展）是领展房托的钞票与基金惩处东说念主，由惩处香港各人屋邨研究联的社区市集及配套泊车场起家，如今已转型成为跨地域、跨钞票类别的亚太区房地产钞票投资惩处东说念主。公司于2015年走出香港，进攻中国内地市场，由此开启多元化策略。现在，领展房托的钞票限制约74%位于香港，15%位于中国内地，11%位于国外，包括新加坡、澳大利亚和英国，钞票类别以必需吃亏品类零卖交易为主，辅以研究市集配套的泊车场，以及小数写字楼和物流钞票。

在最新的中期讲演中，领展房托提议了“房托+”的意见。据领展实行董事兼集团行政总裁王国龙先容，“房托+”意见的提议，代表公司意在超越传统房托基金，为投资者提供更多遴荐。

（领展钞票惩处有限公司实行董事兼集团行政总裁王国龙）

领展早前曾提议过“领展3.0”策略，王国龙先容，该策略是罢了向“房托+”这一辩论进化的具体花样，公司一方面将不时以积极的投资组织者，况且背靠物业与钞票惩处的既有上风，进步物业收益的质料及抗逆力，另一方面还将透过扩大投资惩处业务，包括与成本伙伴调和，贯彻业务的多元化，并透过收购和提供惩处劳动带来用度收入，进步非有机增长能源。中金公司觉得，从中永远维度来看，“领展3.0”策略是公司罢了其外生增长的迫切一环，值得进一步存眷。

领展房托于2005年在香港来回所上市，成为其时港股第一只REITs，亦然其时全球REIT市场历史限制最大的IPO。领展房托现在市值约880亿港元，总钞票限制约2370亿港元。公司100%由公众捏股，莫得单一大鼓舞，流动性充裕。

领展房托每年将100%的可分拨收入一说念用于派息，高于监管条款的90%的强制派息的最低比例。自上市以来，公司虽进步多个经济周期，可分拨收入仍保捏每年增长，其中在2011/2012至2022/2023财年的12年间，可分拨总数累计增长112%，年化增长率（CAGR）达7.1%，远高于包括香港、新加坡和澳大利亚在内的同行推崇。

王国龙暗意，好多国际机构投资者，包括对冲基金、退休基金和保障基金，以及香港的好多散户，王人是领展房托的永远捏有东说念主，信托待REITs崇拜纳入沪深港通机制后，内地投资者不错像来回一般港股那样，愈加便利和高效地投资领展房托的基金单元。

高股息率+低融资成本

市场看多领展房托

在最新的一份地产行业研报中，摩根士丹利建议投资者优先研讨那些具有褂讪现款流和雅致股息遮蔽率的房地产研究公司，以确保投资的安全性和收益的可捏续性。摩根士丹利暗意，领展房托提供的股息收益率卓绝6%，在面前市场环境下相对安全，公司未来出现分成风险的概率相对较低，且辩论现款流亦充足遮蔽派息。港交所数据泄漏，甘休2024年12月11日，领展的股息收益率接近8%。

中金公司亦在一份研报中暗意，研讨到公司融资成本下落，将领展房托2024/2025财年及2025/2026财年的每基金单元分拨额预测双双上调4%，即预测领展房托未来两个财政年度的每基金单元分拨均为2.66港元。中金督察领展房托“跑赢行业”的评级，同期督察对其49港元的辩论价预测，该价钱隐含6.7%的2024/2025财年预期股息率。

字据领展房托于本年11月6日发布的2024/2025财年半年报数据，公司在期内的平均假贷成本为3.69%，较2023/2024财年的3.78%有所下落。交银国际亦在研报中称，由于惩处层预期降息可对消部分低息融资到期后成本飞腾的影响，该行预测领展房托未来的平均假贷成本会保捏稳中有降，而其领有的总现款余额达到约 50 亿港元，任何进一步的收购或者回购王人将有助于每基金单元分拨的提高。

在甘休2024年9月30日的往日六个月中，领展房托的收益及物业收入净额，分歧获取6.4%和5.8%的同比增长，至71.53亿及53.59亿港元。可分拨收入总数同比增长4.3%至34.76亿港元，高于市场预期。每基金单元分拨同比增长3.7%至1.3489港元，较市场预期的约1.29港元高约4.5%。

关于在充满挑战的宏不雅环境中仍能获取增长，领展房托将其归功于公司坚捏落实的多元化策略。公司在功绩公告中暗意，本财年上半年度的增长，归因于其在2024年2月收购的上海七宝领展广场剩余50%股权，以及大部分营运市场的推崇均有所改善，包括2023年收购的两座推崇刚劲的新加坡近郊市集裕廊坊和Swing By @ Thomson Plaza。

（领展于2023年收购新加坡社区市集裕廊坊）

功绩公布后，交银国际就在其功绩点评研报中，重申其对领展房托的“买入”评级。讲演指出，领展当期功绩褂讪，派息优于市场预期，而面对香港市民北上内地的吃亏潮，领展以必需吃亏品为主的香港零卖组合展现出韧性。

交银国际称，尽管研讨到领展房托仍将不时面对多重不利成分，包括利息成本在好意思国大选后有可能督察高水平更永劫辰、劳能源成本飞腾、零卖市场复苏仍面对不确定性等，但揣测其收益和可分拨收入总数将在2024/2025财年大约保捏褂讪。该行督察领展房托辩论价47.70港元不变，督察“买入”评级。

此外，亦有多间国际投行唱好领展。汇丰赐与领展房托“买入”评级，辩论价42港元；富瑞亦因股息率具有诱骗力且基本面矜重，而将领展房托列为其偏好的地产股之一；中信里昂预测领展房托辩论价为45港元，评级为“跑赢大市”。

好意思银好意思林亦在领展房托公布中期功绩后，将其评级从“中性”上调至“买入”。固然由于好意思国国债收益率飞腾、市场因特朗普当选总统而对好意思联储降息活动产生疑虑等外围成分影响下，领展房托的基金单元价钱有所回调，但好意思银好意思林觉得，其面前估值已充分反应了市场对高息环境仍将督察一段时辰的预期，而领展房托必需品类零卖的业务性质，使其在具有挑战的宏不雅环境中的推崇，仍能优于市场。

12月5日，国际评级机构惠誉亦在其最新的讲演中，敬佩了领展财务的矜重性。惠誉阐述领展房托的永远刊行东说念主负约评级为“A”，评级预测褂讪欧洲杯体育，并阐述其优先级无典质评级为“A”。（CIS） ‍‍‍‍