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　　源泉：华泰期货

　　作家： 师橙

　　阛阓分析

　　2026-01-15日沪镍主力合约2602开于143000元/吨，收于146750元/吨，较前一往翌日收盘变化4.08%，当日成交量为1738133（+667439）手，握仓量为101617（-8358）手。

　　期货方面：昨日沪镍主力合约在印尼镍矿配额收紧预期驱动下放量冲高，随后高位回落，收盘涨幅 4.08%，呈现 “冲高回落 + 宽幅颠簸” 特征，战术预期主导短期走势，基本面豪阔与资金感情形成博弈。印尼动力部明确 2026 年镍矿配额较 2025 年的 3.79 亿吨下调 34%，激励各人镍原料供应趋紧预期，成为当天价钱大涨的中枢导火索；但阛阓对战术现实力度与纯真性仍存不雅望，次第涨幅。

　　此外，东说念主民银行新闻发言东说念主、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上默示，下调各类结构性货币战术器具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限层次利率同标准整。完善结构性器具并加大支握力度，进一步助力经济结构转型优化。国内宽松战术再起，对有色板块也将起到一定的鼓励作用。

　　镍矿方面：Mysteel方面音讯，日内镍矿阛阓举座握稳脱手，印尼下半月官方基准价按期上调，对阛阓心态形成撑握。阛阓络续挺价氛围。矿山端基于前期较高的招标成交价钱，报价保管坚挺，但日内暂无新的公开招标或成交音讯传出，阛阓交投以现实前期订单为主。印尼方面，1月下半月HPM基准价当天起讲求实施，其中1.6%品位基准价上调至29.04好意思元/湿吨，较上半月显赫高涨。由于内贸升水及湿法矿价钱暂未颐养，这次基准价上调获胜带动火法镍矿阛阓价上行。阛阓处于价钱退换后的顺应期，骨子交投氛围平日，贸易两边多握不雅望格调。

　　现货方面：金川集团上海阛阓销售价钱153300元/吨，较上一个往翌日高涨3000元/吨。日内镍价大涨，现货交投一般，各品牌精熟镍现货升贴水稳中有跌。其中金川镍升水变化-750元/吨至8000元/吨，入口镍升水变化0元/吨至600元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一往翌日沪镍仓单量为41972（1700）吨，LME镍库存为285282（624）吨。

　　策略

　　印尼配额战术若严格现实，将迟缓影响镍矿供应，撑握价钱；但短期库存高企、湿法镍投产加多，价钱或呈 “颠簸上行 + 反复博弈” 态势。

　　单边：区间操动作主，可逢低作念多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　国内磋议经济战术变动，印尼战术变动，新任好意思国总统计较出台的一系列战术

　　投资商议业务资历： 证监许可【2011】1289号

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