国元证券股份有限公司龚斯闻,楼珈利近期对华设集团（603018）进行商榷并发布了商榷论说《2025年半年报点评：传统业务承压，转型捏续鼓励》，给以华设集团增捏评级。

　　华设集团

　　论说重点：

　　传统业务发扬疲软，业务转型捏续鼓励

　　2025H1，公司达成营收14.95亿元，同比-9.97%；归母净利1.01亿元，同比-34.36%；扣非归母净利润0.93亿元，同比-37.75%；销售净利率6.85%，同比-2.23pct，销售毛利率34.79%，同比-1.58pct。2025H1勘探联想营收入7.44亿元，同比-9.58%；揣摸打算商榷营收1.30亿元，同比-42.95%，传统业务有所承压；数字及智谋业务、低碳及环保业务和名目过程惩办及生意运营营收区别为1.49/1.91/0.94亿元，同比+22.17%/3.96%/14.54%，公司坚忍转型，打造变嫌型科技企业平台，当今初见收效。

　　数字化转型进展握住，降本增效收效初显

　　公司数字化责任获取新进展，数字化业务协议总数冲破1.5亿元，同比+12%，数字化中枢本事平台缔造获取要紧进展，“紫坤”“紫图”“紫镜”“紫枢”“紫灵”“紫链”“紫域”7大数字平台矩阵居品序列细致发布，公司中枢竞争上风捏续扩大。公司产业化转型收效初显，低空经济、低碳环保及新动力、乡村振兴及新农业、城市更新及生意运营等产业板块订单量达12.23亿元，同比+128%。公司平台化加快鼓励，降本增效收效权臣，搭建全过程数字化惩办赋能中台，加快清爽公司数据底座，赋能分娩筹画全过程，25年H1公司总体运营用度同比下落13%，总体东谈主均净营收同比增长12.8%。

　　时候用度率有所提升，镌汰利润水平

　　论说期内，公司时候用度率为22.89%，同比+1.5pct，其中销售用度率/惩办用度率/研发用度率/财务用度率区别为6.92%/9.81%/6.31%/-0.15%，同比+0.52/0.49/0.32/0.17pct，全体用度有所提升，连累利润。

　　投资提议与盈利预测

　　咱们瞻望公司2025-2027年营收区别为40.44/40.00/40.76亿元，归母净利3.21/3.17/3.22亿元，对应EPS区别为0.47/0.46/0.47元/股，对应PE区别17/17/16倍，保管“增捏”评级。

　　风险领导

　　低空经济基础要领缔造不足预期的风险；基建相干计策搭救不足预期的风险；基础要领投资畛域波动风险；跨行业开展工程联想业务风险；应收账款发生坏账蚀本风险；限制权发生变更导致平淡筹画行径受到影响的风险。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，东北证券韩金呈商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年预测准确度均值为1.94%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.94亿，凭证现价换算的预测PE为6.58。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级体育游戏app平台，买入评级1家。